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9月第一周国内经济形势延续7-8月的供需双弱格局，亮点主要体现在以旧换新政策对新能源汽车及家电消费的提振仍在延续、货运流量指数回暖基本追平2023年。此外，二手房以价换量情绪有所消退，或与部分地区房价到了密集成交区间以及变现需求转弱有关。
海外方面，8月非农就业数据表明美国经济正在衰退路上，但因年内100bp降息难以兑现，进而美股调整或尚未结束。美国主动补库存或处于尾声，支撑上半年国内经济的出口或即将转弱。在此背景下，8月以来国债及地方政府债发行提速，符合“固本培元”基调，四季度内需有望企稳，能够有效缓冲外需转弱程度有待观察。当然，美国两党候选人即将迎来首次辩论，不排除随后一周会出现因选情超预期引发的“特朗普交易”或者“哈里斯交易”：前者或意味着更多关税担忧；后者或意味着更多地美联储降息预期以及企业税和富人税落地的可能性上升。
中金公司：美联储在9月降息25个基点的可能性更大
中金公司指出，美国8月份失业率下降反映出临时性失业的逆转，符合预期，但新增非农就业人数放缓，表明企业对劳动力的需求也在降低。好消息是，企业没有大幅裁员迹象，申请失业金人数仍然保持低位。这意味着劳动力市场仍然稳定，并未“掉下悬崖”。往前看，美国经济仍有望实现软着陆，但美联储也必须采取行动。美联储在9月降息25个基点的可能性更大，在这之后也可能视情况而提高降息幅度。
中信建投：市场已具备底部条件，三条线伺机布局
中信建投指出，近期盈利预期下修，投资者情绪低迷，但综合看市场已具备底部条件。近期市场位置与现象呈现底部区域特征，但联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势。投资者后续宜伺机布局。可考虑沿设备更新与消费品以旧换新新线索下的景气现实改善、中报具备韧性的内需强相关板块后续景气弹性、预期见底具备自身产业逻辑的成长方向的估值修复三条线索底部布局。重点关注：家电、汽车、非银、军工、锂电池、电子、医药等。